（1）银粉简介：银粉是一种常见的金属粉末，具有良好的导电性及导热性。银粉的生产方法主要包括液相还原法、电解法及气相沉积法，其中液相还原法为最常用的方法，其通过化学反应将银离子还原为银原子，然后将其聚集成粉末。银粉具有广泛的下游应用，包括光伏行业、电子行业、化工行业、医药行业、食品行业等。
光伏银粉是光伏银浆最关键的原材料，对保证银浆性能的稳定性和可靠性起着重要作用。根据中金企信数据，光伏银粉在光伏银浆的生产成本中占比超过97%。银粉的形态设计和粒径控制直接决定了银浆的导电性能和烧结后的质量表现，对提升电池效率至关重要。同时，银粉的振实密度对烧结形成厚膜的致密性具有显著影响，进而影响光伏电池的光电转化率。此外，银粉的分散性能也是决定银浆细度、粘附性、印刷性和电阻率的重要因素。因此，光伏银粉在光伏银浆的性能中扮演着至关重要的角色。
（2）银粉行业现状：2022年之前，由于技术壁垒较高，进口银粉在技术参数上具有一定优势，可以提供更好的印刷、欧姆接触和烧结性能，因此银浆企业使用海外银粉制备浆料开发难度更低，早期主要依赖进口银粉，其中日本DOWA是全球最大的光伏银粉供应商，占据全球50%以上市场份额。
目前，越来越多的国内光伏银粉制造商专注于自主研发及生产，并不断提升产品质量及性能，增强竞争力。因此，国内制造商生产的光伏银粉逐渐获得市场认可，银粉领域国产替代加速，国内厂商主要包括苏州市贝特利高分子材料股份有限、苏州银瑞、湖北银科、建邦高科、苏州思美特、宁波晶鑫、中船贵金属等，目前已占据80%以上的市场份额。目前光伏银粉行业仍存在较高的技术壁垒，国内仅有不足20家企业拥有规模化生产光伏银粉的能力，但是由于LECO技术在TOPCon的全面应用，TOPCon浆料对银粉的可选择性变广，从而加剧了银粉行业的竞争。光伏银粉需求主要受光伏装机规模和技术迭代影响。
A.光伏装机规模：随着对可再生能源的日益重视及光伏技术不断进步，光伏装机规模不断扩大。根据中金企信数据，2022-2024年度，全球光伏新增装机量分别为230GW、390GW和530GW，复合增长率为51.80%，其中国内光伏新增装机量分别为87.41GW、216.88GW和277.57GW，复合增长率为78.20%。下游需求的快速增长促进了光伏银粉行业的发展。
B.技术迭代：根据中金企信数据，目前光伏电池技术路线包括P型的PERC、N型的TOPCon、HJT和平台型的BC。2022-2024年度，各类技术市场占有率如下表所示：
由上表可知，2022-2024年度，以TOPCon为代表的N型电池技术逐步替代P型电池技术。2024年，TOPCon已经基本取代PERC成为市场份额第一的电池技术。主要因为TOPCon拥有较高的效率和较低的成本。其量产效率、理论极限效率、双面增益均显著高于PERC，且与PERC的工艺兼容性较高，企业转型难度低。由于N型电池双面均需使用正面银浆，浆料使用量高于P型电池，因此技术迭代提高了单位装机银粉需求。
③银粉行业发展趋势：
A.下游光伏行业短期有所调整，长期仍保持增长：2025年，全球光伏新增装机量增速预计较前几年超高增长有所放缓，但仍将保持增长。行业面临以下主要挑战：A.高基数压力：新增装机量已达高位，增速自然回落，短期内较难实现大幅跃升。B.并网消纳制约：电网扩容与储能配套滞后于光伏装机速度，成为行业发展的核心瓶颈。C.政策转型风险：补贴退坡、电价市场化改革深化，导致投资回报预期波动，叠加贸易壁垒与地缘政治风险（如美国关税政策变动），市场不确定性增加。然而，以下关键支撑因素有效缓解了部分挑战，保障了装机韧性：A.新兴市场驱动：拉美、中东等地区需求快速增长，提供增量空间。
B.重大项目确定性强：部分区域并网条件相对完善，且大型风电：光伏基地建设项目等重大项目受政策波动影响较小，增强了装机确定性。
C.成熟市场稳定：新疆、甘肃、青海等市场化交易成熟省份，需求受政策调整冲击有限，形成稳定基本盘。CPIA基于上述因素，预测2025年全球光伏新增装机量为570GW-630GW，保持平稳增长。
长期来看，光伏行业将回归正常增速并保持持续增长。全球已有多个国家提出了“碳中和”或“气候中和”的气候目标，发展以光伏为代表的可再生能源已成为全球共识。根据《全球能源转型展望》中提出的1.5℃情景，到2030年，可再生能源装机将达到11000GW以上，其中光伏装机将超过5400GW。根据中金企信数据预测，到2030年，光伏新增装机容量在各种电源形式中占比将达到70%。
整体而言，全球光伏市场仍有增长空间，未来在光伏发电成本持续下降和新兴市场需求增长等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍将持续增长。
B.少银、去银技术降低单位银耗：降本增效是光伏行业永恒的主题，银作为光伏电池最大的非硅成本，是光伏降本的重点领域，因此，行业内企业积极探索少银、去银技术，如下表所示：
虽然上述技术的产业化落地将降低单位银耗，同时驱动银包铜粉、铜粉等新型粉体的需求增长，但是光伏行业目前的金属化方案仍以银粉为主，根据中金企信数据预测，2030年光伏银粉全球需求量在8,912-11,677吨之间。
第一章 中国及俄罗斯地区“一带一路”政策环境分析
第二章俄罗斯地区银粉产业发展态势剖析
第三章俄罗斯地区银粉细分领域供需现状及缺口分析
第四章中国银粉产业优势企业分析
第五章中国银粉企业在俄罗斯地区投资机会及建议
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